亿美元；康方生物保留除以上地区之外的开发和商业化权利，并获得销售净额的低双位数比例的提成作为特许权使用费。市场甚至猜测，默沙东该收购

　　企业，受益于上一轮全球化合作★，越来越像芯片产业链上的台积电★，服务逐渐覆盖新药从早期发现和研究（

　　DeepSeek代表了中国的一种典型的创新模式，相比欧美竞争对手，以快速形成的产品成本优势和相当的性能利来老牌国际网址★，产生大规模替代效应。既然中国企业能在被卡脖子那么厉害的AI领域都做到了，还有什么其他领域也做到了呢？

　　（技术或产品的授权方为中国企业★，受让方为海外企业）交易数量占比一半，较新冠疫情前提升

　　年之久；更何况，中国在更多领域缺乏足够有全球竞争力的药物★，减肥药临床数据仍待验证。而且，目前★，全球范围内生物医药的创新都相对集中于个别具体领域，不如

　　时刻，将向行业生态更深处辐射。在这一代际的创新中，中国企业很可能表现为单点突破，并为下一代际产品整体追平全球领先水平，创造培育更成熟的行业生态。

　　但中国企业不会甘心只是跨国药企“副厂”★，而是要成为直接面向全球市场的“副厂”，将海外收益更多地掌握在自己手里★。以确定性博取赔率的

　　欧美市场在受到一次强烈的刺激之后★，仍在消化并适应新的现实★，并本能地在更多行业中深入寻找来自中国的

　　中国医药企业康方生物在一项肺癌头对头试验中击败了全球★“药王★”Keytruda，引发关注。

　　5★.未来★，中国企业需向全球创新药★“原厂”转型，接轨全球水平的高试错成本，构建高投入★、高收入、高利润的正向循环。

　　）的全流程，并且能够覆盖所有创新分子类型。他国供应商的交付时间要比中国长

　　有相似之处。两者都是蚂蚁对大象★；蚂蚁都获得了大象言不由衷的表扬；大象都不得不做出调整★。但《华尔街日报》冠之以

　　）模式兴起，印证了这种技术自信。即授权方放弃额度更高的交易款，引入海外基金，在海外成立新公司★，持股并进入董事会，将特定管线海外权利授权给海外新公司，以期获得海外上市或并购退出★。这是一种变相的风险投资交易★，海外基金渴望在隔离地缘风险与重置资产估值后投资中国创新药★。

　　4★.中国创新药已初具国际竞争力，上市数量接近美国一半，全球第二，在研新药也接近全球三分之一★。

　　药在相关治疗领域的地位无可撼动。药物的头对头临床试验★，不仅是为了证明自己的药物有效，还要证明比已有的药物更好★。

　　年★，中国开始全链条支持创新药发展，多地出台配套产业政策★；年底★，国家医保局邀请商业医保机构座谈★，这有助于国内支付预期的改善★。但

　　中国新药创新发端于十年前。当时★，行业经历了一场★“推倒重来”式的改革，在主动撤回不予追究的承诺下★，近

　　年度十大，它有望将该疗法推向基于异体细胞提前规模化制备的时代★，大幅降低成本。

　　《华尔街日报》就在生物医药领域找到了典型，称这在半年前就已经出现了。它就是

　　先坐稳全球★“副厂”地位★，是中国创新药发展趋势的必然。跟随式创新的低垂果实正在摘尽，中国企业要向全球创新药“原厂★”转型，离不开全球首创的重磅药物。这意味着接轨全球水平的高试错成本★，需要更雄厚的现金流，构建高投入、高收入★、高利润的正向循环。目前★，欧美医药巨头年度研发支出普遍在百亿美元之上，是领先的中国药企的

　　，都在印证中国正在从追赶转向创新，并将快速持续下去：中国做出了真正的创新，虽然目前在美国看来，这还够不上底层技术的突破；中国的创新是低成本高效率的创新，依赖于工程师与科学家的人才红利；欧美此前沉浸在主导全球创新认知中★，甚至中国本土对自身的创新能力也缺乏信心；都引发了相关企业价值重估★，包括美国与中国市场的企业；产品普及将惠及更多人。

　　越来越多中国创新药企将进入大型跨国药企视野，作为后者的全球研发★“副厂”，提供管线

　　目前，中国新药上市数量接近美国一半★，全球第二★；在研新药也接近全球三分之一。而且，具有新颖靶点或作用机制且研发进度处于全球第一梯队的首创药物（

　　2★.康方生物的故事与DeepSeek有相似之处★，两者都是蚂蚁对大象利来老牌国际网址，蚂蚁获得大象的表扬★，大象做出调整。

　　3.然而，《华尔街日报》将康方生物称为生物医药领域的“DeepSeek 时刻”，暗示中国创新药正从追赶转向创新。

　　死亡风险；无论患者年龄、性别★、靶点表达、病理类型等不同亚组，优势明显★。

　　，当然找到了两者的相似性★。最直接的就是一家在欧美市场名不见经传的中国企业，突然可以挑战欧美（收入）最领先的产品了★。

　　从康方生物手中购买了美国、加拿大、欧洲和日本的开发和商业化依沃西的独家许可权，首付款

　　药品包含的知识是一种公共产品★。目前阶段，中国创新药的激励模式，就是让美国市场更多地支付研发与临床的固定成本，让中国市场更多地支付生产的边际成本★。

　　两轮创新相辅相成。国内创新药高速发展，降低了供应链企业市场过度集中的风险；供应链企业承接全球订单，在学习中创新，工艺提升★、成本下降、响应迅速★，在国内创新药研发从传统的小分子与大分子单抗，逐步向双抗